Finansal Karar Verme ne demektir?

Firmanızda değer yaratmak için kurumsal finansal karar verme en önemi meseledir. Bunun için; İndirgenmiş nakit yönetimi analizi, paranın zaman değeri, net bugünkü değer, paranın gelecek değeri, IRR, ARR ve diğer proje yönetimi gibi yöntemler kullanırız.
(Kaynak: Dç. Dr. Orkun Bayram/ABÜ İİSBF. Dekan Yrd. ve Ekonomi Bölümü Başkanı)

Finansal karar vermedeki zorluklar ne?

Bu hesaplamalarda en zor olan konu da, beklenen enflasyon, riskler ve fırsat maliyetlerinden oluşan piyasa değişkenlerini tahmin etmektir.

Bu bölümde, özellikle finans departmanlarının konusu olan bu zorlukları, işletmelerdeki diğer yöneticilerin de anlayabilmesi için özetler sunacağız.

1. İNDİRGENMİS NAKİT YÖNETİMİ ANALİZİ

Şuan için, size $1000 verilmesinin mi yoksa şuandan itibaren 1 yıl sonra $1000 verilmesinin mi seçersiniz?

Bu karar için; beklenen enflasyon, riskler ve fırsat maliyeti hakkında düşünmeliniz ki, farklı zamanlarda meydana gelen nakit akışlarını karşılaştırabilin.

$1000 şimdi almayı tercih etmenizin altında en az 3 temel neden yatmaktadır:
BEKLENEN ENFLASYON +  RISK+ FIRSAT MALİYETİ

Paranın zaman değerini açıklayabilmek için, gelecekteki nakit akışlarını günümüze sistematik olarak “indirgememiz” gerekir.

 BD =Bugünkü Değer… n= Süre … r = Risk Primi Oranı (iskonto oranı)

Peki, yıllık %10 iskonto (Risk) oranı varsayımıyla, 1 yıl içinde 800.000 Doların bugünkü beklenen değeri nedir?



Risk pirimi faktörlerinin etkisi ne kadar büyük olursa gelecekteki nakit akışlarına uygulanan iskonto oranı da o kadar yüksek olur ve bugünkü değer o kadar küçük olur.

Eğer bu örnekte risk primi % 20 olursa; 800.000 Doların bugünkü beklenen değeri:



Yani,
Farklı zamanlarda gerçekleşmesi beklenen nakit akışları doğrudan karşılaştırılamaz.
Bunun nedeni ise; risk, fırsat maliyeti ve beklenen enflasyon oranıdır.
Beklenen nakit akışlarının bugünkü değerlerine indirgenmesi bu sorunu büyük oranda çözer. O da, İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) analizidir. (DCF-Discounted Cash Flow)

2. İÇ GETİRİ (VERİM) ORANI: INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)

Dünyada kullanılan proje değerlendirme teknikleri; Net Present Value (NPV), Internal Rate of return (IRR), Payback Period, Sensitivity, Real Options Analysis ve Accounting Rate of Return sıkça kullanılır.
İç getiri (verim) oranı: Internal Rate of return (IRR)
IRR, projenin NPV (NBD) değerini sıfırlayan iskonto oranıdır. Bir yatırımdan elde edilen tüm nakit akışlarının bugünkü net değerini  sıfıra eşit yapar.
Yani, bir proje ile elde edilebilecek minimum nakitlerin, en azından projeye yatırılan miktara eşit olması gerekir.



İç getiri (verim) oranı analizinin dört temel adımını maddeler halindedir:

Nakit Akışlarını aman ve miktar olarak tahmin etmek, bir iskonto oranı (r) ve iskonto nakit akışları seçilir, NPV’yi sıfır ile karşılaştırıp ayarlamalar yapılır ve karar aşamasına geçilir:

IRR > r ise proje kabul edilir ya da IRR < r ise proje reddedilir.

Ancak, bazı Projelerde IRR olmayabileceği ve bazılarında da birden fazla IRR olabileceği gibi eleştiriler de vardır.